LG LX 홀딩스 인적분할 재상장 내용 정리 목표주가 전망

LG와 LX홀딩스 주가는 재상장 기준가 대비 각각 -15.4%, -51.5% 하락하였습니다. LG와 LX 홀딩스 주가하락 이유는 인적분할 전에 주가 급증에 따른 영향으로 판단이 됩니다. 양사의 적정 주당 NAV는 각각 14만원, 2.1만원으로 각각 40% 할인하여 거래되고 있습니다. 인적분할 전에 벨류에이션 부담은 재상장 이후 주가 하락으로 해소된 상항으로 벼오집니다.  

※ LG 인적분할 전후 지분구조도 향후전망 

 

[LG 인적분할 지분구조]

 

 

 

LG는 5월 1일 분할 기일로 본속법인인 LG 와 신규법인인 LX홀딩스로 인적분할 하였습니다. 5월 13일 1분기 실적 발표에서 연결기준 영업이익 1조원이라는 사상최대실적을 기록. 몇가지 점에서 특이 긍정적입니다. 1) LG 화학, LG전자 등 지분법 인식 대상인 주요 자회사들의 실적 개선에서 구광모 회장의 역할이 크다고 가정한다면, 계열 분리 이후에 구광고 모히장의 영량력 강화와 함께 양호한 실적실적흐름을 기대해 볼 수 있습니다.  추가적으로 LG CNS의 1분기 영업이익 544억원으로 전년대비 123% 증가하여 양호하였는데, 대주주 지분 교환전 주가하락을 해소할 수 있었습니다. 

 

분할이후 순현금은 1.5조원으로 10% 감소하였으나 분할비율 수준인 배당수익비율, 분할비율대비 소폭 높은 브랜드로열티 비율등 안정적 현금흐름을 바탕으로 배당정책 유지를 전망합니다. 화학 전자 등 주력 사업 강화 위한 구조 개편은 이미 되었으며 ESG, 바이오, 디지털 헬스케어, 딥테크 등 신성장 포트 폴리오 강화도 기대가 됩니다. LG를 포함한 7개 상장계열사 이사화 산화 ESG 위원회 설립되었으며 상장계열사 여성등기임원 등 ESG 경영체제 구축으로 책임투자 확산에 선제적 대응 및 지속가능성장 기분을 마련하였습니다. 

※  LG 인적분할 후 목표주가 

분할후 NAV에 지주회사 업종 평균 할인율 40% 적용하여 산출한 목표주가는 143,000원입니다. 분할 비율은 순자산가갹을 기준으로 결정되었기 때문에 존속법인 LG 비중이 91.2%이나, 시장에서 지주회사 평가에 주로 사용하는 시가 평가 방식의 NAV에서 존속법인 LG가 차지하는 비중은 97% 수준이여서 주가 흐름은 LG가 상대적으로 강세를 보일것으로 예상됩니다. 향후에도 양호한 실적흐름과 1.5조원의 순현금을 이용한 AI 등 신사업 투자 소식이 주가의 모멘텀이 될것입니다.   

 

[주요 지수회사 목표주가 할인률]

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※  인적분할 물적분할 차이

인적분할 물적불할 모두 기업분할의 한 형태입니다. 상법상 신설회사의 주주 구성비율이 기존회사의 주주구성 비율과 동일한 것이 인적분할입니다. 물적분할도 마찬가지로 주식회사만 가능한데요. 물적분할은 기존회사를 분할하고자할때 기존회사가 지분을 100% 보유한 회사를 신설하는 형태로 이루어지는 분할의 형태입니다. 상법상 물적분할은 기존회사가 지분을 100% 보유한 완전 자회사를 신설할때 물적분할을 합니다.  아래 포스팅에서 인적불할 물적분할 차이점 그리고 인적분할사례, 물적분할 사례, 분할후 주가 전망을 포스팅해두었습니다. 참고바랍니다. 

2021.05.21 - [국내 주식] - 주식 인적분할 물적분할 정의 효과 분할 사례 총 정리

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