신라젠 유상증자 공시 정리 : 엠투엔인수, 거래정지, 거래재개일

신라젠이 31일 공시를 통해 엠투엔을 대상으로 3자 배정 유상증자 단행하였습니다. 코스닥 상장사는 엠투엔은 7월 바이오기업 신라젠의 최대주주가 됩니다.  엠투엔은 현재 스틸 드럼 사업을 주력으로 하며 바이오 신사업을 준비 중에 있습니다. 신라젠은 지낸 해 5월 최대주주의 횡령 배임 사건으로 장기간 매매거래 정지 상태에 있으며 발행가액 산정이 불가한 상황에 있습니다. 

※ 신라젠 유상증자 공시 내용  

 

신라젠 유상증자 발행주식은 보통주식 18,750,000주입니다. 유상증자 발행의 목적은 운영자금으로 사용할 목적이며 운영자금은 60,000,000,000원입니다. 보통주식의 주당 발행가는 3200억이며 총액 600억 원에 인수를 하게 됩니다. 이번 유상증자 방식은 제3자 배정증자 방식입니다. 이번 인수 주식은 한국 예탁결제원에 3년간 전량 의무 보유할 예정이며 신라젠 관계자는 엠투엔을 새로운 최대주주로 맞아 새로운 출발을 준히할것이라고 하였습니다.  

 

이번 유상증자 이사회 의결일은 공시일인 5월 31일이었습니다. 제삼자 배정으로 유상증자가 진행되며 3년의 의무보유기간이 있습니다. 납입일은 7월 15입니다.  해당 공시는 2021년 4월 16일 엠투엔의 인수 보도에 대한 조회공시요구에 대한 확정된 유상증자 발행 공시 내용입니다. 

 

■ 유상증자 발행가액 산출 근거 

 

발행가액은 증권의 발행 및 공시들의 관한 규정에 의거 신주 발행을 위한 이사회의 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중평균 주가, 1주일 산 순평 균주가 및 최근일 가중산술평균 주가를 산술 평균한 가격과 최근일 가중산술평균 주가 중 낮은 가격을 기준으로 합니다. 하지만 횡령 배임으로 인하여 거래가 정지되어 발행가액 산정방법을 적용할 수 없습니다. 

따라서 아래와 같이 기업가치평가의 적용이 되었습니다. 주가는 결국 기업가치에 수렴한다고 할 수 있습니다. 따라서 기준 주가를 현행 법규에 따라 산출할 수 없다면 기업가치평가를 통하여 산출하는 것이 그 대안이 될 수 있습니다. 가치평가 방법은 자산가치에 의한 평가, 수익가치에 의한 평가, 자산 및 수익가치의 가중 평균에 의한 평가가 있습니다.  

 

회사는 유전자 재조합 백시니아 바이러스를 이용한 항암 바이러스 면역치료제를 개발 중인 바이오 벤처기업으로 항암제 신약개발사업을 영위하고 있습니다. 회사가 속한 바이오 신약개발산업은 개발 중인 신약의 글로벌 판매가 성공할 경우 고부가가치를 창출할 수 있지만, 개발과정에서 관계당국의 엄격한 규제를 받고, 신약의 개발 시작부터 시판 승인에 이르기까지 10~15년 또는 그 이상의 장기간이 소요되며, 그중에서도 항암제 신약 분야는 다른 질환 치료제 대비 개발비용이 많이 소요되는 반면 성공확률은 낮은 고위험 산업입니다.

 

이런 회사의 특성상 자산가치로 기업가치를 평가하는 경우 현저히 저평가되는 것이 일반적입니다. 저평가된 자산가치는 자동적으로 가중평균에 의한 방법도 낮게 평가되도록 영향을 미치므로 회사는 기존 주주의 보호 필요성을 감안하여 수익가치에 의한 평가, 그중에서도 이론적으로나 실무적으로 공인된 미래 현금흐름 할인 모형(DCF Model)을 이용하여 평가한 기업가치를 기준주가로 삼기로 결정하고 공정성을 위하여 외부평가기관(회계법인)에 그 평가를 의뢰하였습니다

 

회사는 시장 상황을 고려하여 외부평가기관(회계법인)으로부터 평가를 의뢰하여 발행가액을 산정하였습니다. 외부평가기관은 2021년 3월 31일 기준으로 회사의 상업화 성공확률 등을 고려한 미래 현금흐름 할인 법(DCF Model)을 적용하여 추정하였습니다. 회사가 발행한 보통주식의 1주당 주식가치의 기준 가격 범위는  2,057원(하한선)  ~  3,200원(상한선)으로 산출되었으며, 당사의 실제 발행 예정가액은 1주당 3,200원입니다.

 

■ 제삼자 배정 대상자별 선정경위, 거래내역, 배정내역

제삼자 배정 대상자는 (주)엠투엔이며 엠투엔은 변경 예정 최대주주입니다. 엠투엔의 선정 경위는 경영상 목적 달성 및 자금조달을 위해 투자자의 의향 및 납입능력 등을 고려하여 배정 대상자를 선정한 것으로 공시하였습니다. 배정된 주식수는 18,750,000주이며 3년간 보호예수가 적용됩니다. 

이번 유상증자로 최대주주가 변경될 정입니다. 유상증자로 발행될 신주에 대해서는 한국 예탁결제원에 전량 주권교부일로부터 3년간 보호예수 할 예정입니다. 제3 자정 관련해서는 아래 포스팅에서 유상증자 방식에 대해서 자세하게 설명해 두었습니다. 

■ 신라젠 거래정지 거래 재개 

신라젠은 2020년 5월 거래정지가 되었습니다. 지난해 11월 한국거래소로부터 기업개선기간 1년을 부여받았으며 상장적격성 심사를 거쳐 연내에 거래 재개가 결정될 것으로 보입니다. 엠투엔이 신라젠 경영경을 인수함으로써 투자금 납입 등 절차가 남았지만 거래 재개가 연내에 될 수 있다고 보입니다. 

 

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